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中小企业融资模式亟待改变

编辑:北京广华金融服务公司  时间:2015/04/10  字号:
摘要:中小企业融资模式亟待改变
“要想解决中小企业融资难题,就必须彻底改变中小企业的融资模式。间接融资方面,创办连锁 银行 制,使大小银行优势互补;直接融资方面,发展多层次资本市场,尤其是着力发展证券场外市场,比如新三板市场。”在日前由中国投资协会主办的2015中国国际投资理财博览会上,中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强如是说。
  中小企业融资是国际难题。在中国,融资难的根本原因在于融资模式过于单一,单纯依靠银行贷款不可能解决三四千万家民营企业的融资问题。
  于是,贺强提出了两个改变融资模式的途径。连锁银行制被他看做间接融资方面的突破口。“由大银行来创办小银行,民营资本可以介入,像连锁超市一样不断地进行复制,利用大银行的品牌、技术、人才实力和风控能力来发展小银行,而小银行人脉熟、地头熟、呆坏账率比较低,大小银行优势互补,可以在一定程度上解决中小企业融资难。”
  在他看来,解决中小企业融资难的根本之道还是大力发展直接融资,使中小企业直接进军资本市场,通过资本市场获得所需资金。“银行贷款短期面临着还本付息的压力,即使有能力还本付息,短期贷款只能支持短期行为,搞短平快,而资本市场获得的资金可以长期使用,不用还本付息。”
  虽然直接融资的好处易见,但现在的资本市场、交易所市场门槛高、容量小,中小企业想要获得进场机会无异于痴人说梦。对此,贺强认为,证券交易所市场是证券市场的核心,有引导作用,但绝对不是证券市场的主体,证券市场的主体应该是范围更广阔、门槛更低的场外市场。而真正意义上的多层次资本市场,是场内与场外的多层次,因为它们的条件和容量完全不同,不仅能满足多层次的企业发展需求,还能建立起不同层次市场之间的联系机制,从而增加资本市场的弹性和运行的安全性。
  一边是M2的快速增加,一边却是企业严重缺钱,资金结构出现的问题不言而喻。“大量资金囤积在虚拟经济领域炒来炒去,成为资金的堰塞湖,大量的湖水流不到万亩良田??实体经济中去,如何盘活存量?最关键最急需的,就是把堰塞湖掘开一个口子,突破口就是大力发展中国股票市场,直接把资金注入实体经济。”贺强说。
  他认为,对中小企业来说,新三板市场可谓好处颇多:第一,新三板通道方便,没有财务门槛;第二,挂牌后地方政府给补贴;第三,融资渠道多,可以先发股融资,也可以先发债融资,或者发完债再发股融资;第四,可提高信用度,有品牌效应;第五,挂牌后股份可以质押贷款;第六,银行愿意主动提供授信。
  但贺强同时也对新三板市场暗藏的风险进行了剖析。“一是刚开出这么一个市场,一些机构却缺乏自律,一有机会就乱炒、乱投机,急功近利赚大钱,这种心态要不得;二是新三板只有200多家公司在做市商交易,剩下的2000余家挂了牌没有交易,正是由于资源少、机构多,才导致目前暴涨的局面。”他建议,一方面,如何加强对新三板的监管、防止过度投机是值得研究的课题;另一方面,市场的核心就是交易,只有充分的交易,才能给公司合理估值、准确定价。
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